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增持评级]中青旅(600138)公司事件点评:拟认购产业基金 旅游+战

发布时间:2017-07-27 16:04 点击次数:  |作者:admin|文章来源:未知

  公司拟承诺出资1 亿元认购中青旅红奇(横琴)旅游产业投资基金,有助于在未来借助资本平台优势引入更多优质项目,加速旅游+三大产业融合,扩大产品广度与深度。

  公司拟承诺出资1亿元认购中青旅红奇(横琴)旅游产业投资基金。此外公司以自有资金与光大银行及另外一家发起人,共同发起设立“光大消费金融股份有限公司”,开展个人消费贷款业务。光大消费金融股份有限公司(筹)注册资本10 亿元,其中光大银行出资6 亿元,占比60%;公司出资2 亿元,占比20%;另外一家发起人出资2 亿元,占比20%。

  公司拟认购产业基金,加速旅游+战略,增持。①公司此次拟认购1 个亿基金有助于在未来借助资本平台优势、投资管理、丰富的产业资源并引入更多优质项目,加速旅游+三大产业融合,扩大产品广度与深度;②乌镇三季度有望迎来量价齐升,古北维持高位增速,维持2016/17 年EPS 为0.83/0.85 元,维持目标价29.76 元。

  产业基金有望引入更多优质项目。①公司此前与红杉华信管理咨询中心和IDG 投资管理公司签订《中青旅红奇合伙企业有限合伙协议》,拟以自有资金与IDG、红杉以及红奇基金管理有限公司共同设立中青旅红奇合伙企业,公司股权占比25%,此次公司拟认购1 个亿基金有助于在未来借助资本平台优势、投资管理、丰富的产业资源并引入更多优质项目;②此次认购产业基金有望拓展公司在景区业务上的战略布局,此外公司提出跨界整合战略,产业基金或将助力聚焦旅游+教育、体育、康养三大领域,深度布局3 万亿旅游+大消费市场;③同时公司以自有资金参股金融公司有助于丰富公司业务种类、提高公司盈利水平。

  乌镇三季度有望量价齐升,旅游+战略进一步推进。①乌镇2016Q3 受天气及G20 影响同比下滑,我们预计天气因素掣肘将减缓,在低基数下客流增速有望反弹,此外乌镇将从8 月开始提价,东栅从100 元到120 元,西栅从120 到150 元。我们此前做过性测算:客流增速维持不变的情况下,2017 年门票收入增厚幅度为15%,2018 年为25%。古北水镇继续维持高位增速;②乌镇旅游与管理公司签署协议,陈向宏团队利益绑定,有望带来业绩正向激励;③旅游+三大产业融合,扩大产品广度与深度,新业态有望开辟新业绩增长点。

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